人工智能基础设施投资浪潮正在重塑全球内存芯片的采购模式。微软和谷歌正寻求与SK海力士签订前所未有的多年期DRAM供应协议，合同不仅涵盖价格底价保障条款，还引入了预付定金机制——这在内存行业历史上尚属首次。
据韩国业界消息，SK海力士与微软就DDR5长期供应合同的最终条款正处于收尾阶段，协议覆盖期限为今年起三年，规模达数十万亿韩元。双方正在讨论的核心条款包括：设置价格下限以防止合同期内DRAM单价大幅下跌，以及要求买方预付合同总额10%至30%作为定金。SK海力士亦在与谷歌就高带宽内存（HBM）及服务器通用DRAM的长期供应展开协商。
上述协议的结构设计打破了内存行业的惯常做法。一位熟悉相关谈判的人士指出："此次长约与以往的最大不同，在于超大规模云服务商愿意预付定金——这一点相当引人注目。"微软和谷歌此前从未与内存制造商签订年度或多年期供应协议，正是由于DRAM价格波动剧烈，历来不适合锁定长期价格。
供应紧缺和价格飙升使得"物量优先"策略成为必然。DRAM固定交易价格已连续11个月上涨，DDR4合同价从去年3月的1.35美元飙升至上月末的13美元，涨幅接近十倍。市场普遍预计，三星电子和SK海力士的第一季度业绩将创历史新高。
长约结构史无前例：预付定金成最大亮点长期供应协议（LTA）是一种提前锁定采购量和价格的合同形式，通常在特定产品供应紧张或价格急剧上涨时被采用。然而在DRAM领域，这类合同过去极为罕见。
内存芯片因高度依赖市场供需周期、价格波动显著，大型科技企业过去普遍以季度为单位与制造商签订采购协议，极少参与年度及以上的锁价合同。此番微软和谷歌提出的三年期协议，在合同期限上已属突破。
而预付定金条款则更进一步。据报道，双方正在讨论由买方预付合同总额10%至30%的方案。这意味着微软或谷歌将在产品交付前向SK海力士支付数万亿韩元规模的资金，实质上为供应商提前锁定了收入并分担了投资风险。合同中同时设置价格下限条款，为卖方提供保底保障，以对冲未来DRAM价格可能出现的大幅回落。
不仅如此，微软和谷歌亦在同步推进与三星电子的类似谈判，而排名全球DRAM第三位的美国美光科技据报道已于上月完成了这类形式的合同签署。这表明，此轮长约浪潮正以全行业规模展开。
物量先行：AI军备竞赛加剧供应焦虑大型科技公司争相寻求锁量协议，根源在于全球AI基础设施投资热潮所引发的DRAM短缺。
一位半导体行业高级管理人士表示："现在的问题，不只是价格涨得太高，而是DRAM物量本身极难拿到。"
根据DRAMeXchange的数据，DDR4固定交易价格已连续11个月呈上升趋势，PC用DRAM月度涨幅最高曾达46%。AI服务器所需的通用DRAM与HBM同步供不应求，令云计算企业的数据中心扩张计划面临实质性瓶颈。
分析人士认为，随着全球AI基础设施的竞争格局趋于长期化，头部科技企业的采购策略已由"价格最优化"转向"优先锁定物量"，并愿意为此承担更高的价格刚性风险和资金占用成本。此轮LTA热潮，本质上是科技企业将DRAM从商品采购重新定位为战略性资源储备的信号。
三星SK海力士大举扩产，双线出击HBM与通用DRAM面对持续升温的需求压力，三星电子和SK海力士均已部署新一轮产能投资计划。
三星电子正在其主要DRAM生产基地——京畿道平泽园区——加快HBM4所用的10纳米级第六代（1c）DRAM产量提升；在华城园区，则重点推进以SOCAMM及通用DRAM模组为目标的10纳米级第五代（1b）工艺制程转换。
SK海力士方面，以忠清北道清州M15X新厂区为核心，集中应对HBM新增需求；位于京畿道利川的总部园区亦同步加速向最先进的1c DRAM制程迁移。
供应紧缺推升季度业绩预测至历史高位DRAM供应紧缺的直接受益者，是三星电子与SK海力士的财务表现。多家券商预计两家公司今年第一季度盈利将创纪录。
据悉，美瑞兹证券（Meritz Financial Group）在4月3日发布的报告中，将三星电子第一季度营收预估为122万亿韩元，营业利润为54万亿韩元——后者超过2022年同期历史最高值（14.12万亿韩元）的三倍。
FnGuide则预计SK海力士第一季度营收达46.6252万亿韩元，营业利润为31.5627万亿韩元，较上年同期的7.4405万亿韩元增长约4.2倍。
分析师普遍认为，随着长期供应协议的签署落地，叠加预付定金条款带来的现金流改善，内存制造商的业绩能见度将进一步提升，这也为韩国半导体板块提供了更为坚实的基本面支撑。
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